Investing.com — S&P Global Ratings, cam ambalaj üreticisi Verallia’nın görünümünü, beklenenden daha zayıf finansal performans nedeniyle durağandan negatife revize etti. Bununla birlikte, şirketin ’BBB-’ notunu teyit etti.
Derecelendirme kuruluşu, olumsuz piyasa koşullarını ve şirketin 2025 FAVÖK’ünü etkileyen endüstriyel zorlukları gerekçe gösterdi. Yılın ilk dokuz ayında Verallia, Güney ve Batı Avrupa’daki hacim artışına rağmen gelirlerinde yıllık bazda %2,4 düşüş bildirdi. Şirketin bu dönem için raporladığı FAVÖK 531 milyon euro oldu. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemine göre %17 daha düşük.
Bu nedenle Verallia, 2025 yılı için FAVÖK rehberliğini önceki 800 milyon euro hedefinden yaklaşık 700 milyon euroya düşürdü. Şirket, satışlarının %13’ünü oluşturan Almanya’da zayıf talep ile karşı karşıya kalmaya devam ediyor. Ayrıca Brezilya ve İtalya’daki yeni fırınların devreye alınması da marjları zayıflattı.
S&P şimdi Verallia’nın düzeltilmiş faaliyetlerden sağlanan fonların (FFO) borç oranının 2025’te %20 ile %25 arasında olacağını öngörüyor. Bu oran, mevcut derecelendirme için gereken %30 eşiğinin altında kalıyor. Kuruluş ayrıca borç/FAVÖK oranının 3,5x’e ulaşmasını bekliyor. Bu da 3,0x’lik düşüş tetikleyicisini aşıyor.
Derecelendirme kuruluşu, Verallia’nın kredi metriklerinin, piyasa koşullarının iyileşmesi ve maliyet tasarrufu önlemlerinin başarıyla uygulanması varsayımıyla, 2027 yılına kadar mevcut derecelendirme ile tutarlı seviyelere dönmesini beklemiyor.
Bu zorluklara rağmen, S&P 2025’te yaklaşık 150 milyon euro ve 2026’da 280 milyon euro pozitif serbest işletme nakit akışı öngörüyor. Kuruluş, ana hissedar BWGI’nin Verallia’nın yatırım yapılabilir notunu koruma konusunda kamuya açık taahhütte bulunduğunu belirtti. Ancak şirket henüz hissedar dağıtımlarını azaltmak gibi kredi metriklerini mevcut derecelendirme seviyesinde tutmak için belirli önlemler açıklamadı.
S&P, FFO/borç oranının %30’un altında kalması ve borç/FAVÖK oranının 3,0x’i aşması durumunda önümüzdeki 6-12 ay içinde Verallia’nın notlarını bir kademe düşürebileceğini belirtti. Buna karşılık, Verallia’nın operasyonel performansı ve finansal politikası, borç/FAVÖK oranının sürdürülebilir şekilde 3,0x’in altında ve FFO/borç oranının %30’un üzerinde kalmasını sağlarsa, görünüm tekrar durağana revize edilebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
